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　　卓创资讯玉米高档分析师张文萍

　　【导语】2024/2025年度新季玉米联结上市以来，举座呈现下层农户玉米售粮程度快、国内玉米消化速率快的特质，玉米阛阓供需表情偏紧。跟着玉米价钱上升，深加工企业玉米需求或低于预期，小麦饲用量或提高，玉米阛阓供需联系或有所松驰，但供应面或赓续对玉米价钱酿成救援，预测6-8月份玉米价钱或仍有上起飞间。

　　玉米减产重复入口量减少　玉米供应收紧

　　据卓创资讯调研了解，2024/25年度玉米栽培面积略减，总产量下跌，栽培面积较上一年度减少170万亩，约在56710万亩傍边；总产量预估值为25917万吨，较上一年度减少1110万吨。玉米减产，在一定程度上加速下层农户玉米售粮程度。同期，玉米入口量减少较为较着，2024年10月-2025年4月，累计入口玉米133万吨傍边，同比减少1834万吨。国内玉米减产重复入口量减少，2024/2025年度玉米供应收紧。

　　下贱需求好转

　　2024年10月-2025年4月玉米深加工企业玉米加工量在4600万吨傍边，较上一年度同期多1万吨，为近6年以来的最高水平。新季玉米上市以后，玉米价钱低位运行，加工企业玉米原料资本较低，加工盈利较着好转，2024年四季度玉米淀粉月度表面加工利润在98.39-130.56元/吨，开工率在62.74%-66.95%；2025年运转，跟着玉米价钱上升，玉米原料资本提高，企业加工利润下跌，3月份运转部分企业由盈转亏，企业开工率出现下滑。但受2024年四季度玉米加工需求救援，新季玉米上市于今，深加工企业玉米徒然量较大。

　　跟着下贱畜禽产能的复原，饲料分娩逐渐复原，2024年10月-2025年4月，据国度统计局数据败露，饲料产量打算18730.9万吨，为近6年以来的最高水平。2024/2025年度新季玉米上市以来，玉米价钱低位运行，同期入口玉米、高粱、大麦体量小，吞吐价钱上风，国内玉米成为饲料分娩中性价比最高的能量原料，玉米使用提高，大量企业饲料分娩中，玉米添加比例在40%-50%，较上一年度同期高5-10个百分点。饲料产量加多，重复玉米使用比例提高，饲用玉米需求提高较为较着。

　　下层玉米售粮程度偏快

　　在玉米减产及需求提高的情况下，下层玉米售粮程度较上一年度同期握续偏快。适度2025年3月底，东北地区下层农户玉米售粮程度在89%，较上一年度同期快1个百分点；华北地区为81%，较上一年度快14个百分点。下层玉米售粮程度较往年快1个多月，下层玉米购销提前兑现，买卖设施出货压力较小。

　　企业库存高位　农户及买卖设施余粮少

　　在玉米减产、下层玉米售粮程度偏快、下贱需求提高的抽象影响下，2025年运转玉米价钱逐渐上升，下贱企业多继续提高库存，据卓创资讯监测数据败露，适度2025年4月，深加工企业及饲料企业玉米原料库存较上一年度均有不同程度的提高，其中，深加工企业玉米库存增幅较为有限，饲料企业玉米库存较旧年同期翻一番。在减产、玉米徒然量加多及企业玉米原料库存加多的情况下，买卖设施及农户余粮较着减少，适度4月底，买卖设施及农户库存总量约为旧年同期的5成傍边。

　　后市需求存减少预期

　　在玉米原料资本握续走高的影响下，下贱加工企业开工率或下跌，或在一定程度上影响玉米的徒然量；跟着小麦、玉米价差的裁减，小麦在饲料分娩中的上风提高，5月中上旬华北地区饲料企业玉米收购价钱较小麦收购价钱仅低30-50元/吨，南边部分地区玉米价钱已超优质玉米价钱，饲料企业对小麦的心理提高。抽象来看，后期玉米需求存减少预期，但玉米仍有刚需救援。在需求松开的情况下，玉米供需联系或有松驰，但供应面救援较着，预测6-8月份玉米价钱或仍有上起飞间。

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